Maíz y Trigo: cómo cubrirse frente al riesgo de mayor intervención

La reciente restricción a la exportación que rige para el maíz encendió las alarmas para los cereales.

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El equipo de análisis de mercado de fyo repasó que la suspensión de exportaciones de maíz, así como los rumores de que el trigo correría con la misma suerte, hacen que el mercado local tenga que reacomodarse para los cereales. Además, en el mercado internacional los precios mejoran ante la necesidad de cubrir la oferta que faltará de nuestro país.
En el contexto del mercado se suma que, en nuestro país, la siembra de soja y maíz avanza condicionada por el nivel de humedad superficial en amplios sectores del área agrícola: “La sequía en Sudamérica sigue presente en el mercado y los operadores la tienen en cuenta ante mapas que muestran lluvias aisladas recién para dentro de 10 días”.
Bajo este contexto, en el mercado local la oferta es escasa, “menos que antes debido a la intervención del estado y la brecha cambiaria”, describen desde fyo.
Recomendaciones de comercialización
Maíz
Tomando el maíz de la campaña 2020/21, ante la poca siembra de los planteos tempranos y viendo el clima desafiante, teniendo declaraciones juradas de ventas de exportación elevadas para la próxima campaña, el saldo exportable podría ser ajustado: “El riesgo de intervención se intensifica para la próxima campaña y más que nada sobre el maíz tardío cuando quede expuesta la posible falta de mercadería”.
“Venderíamos ante la firmeza del mercado en el corto plazo y posible caída posterior, sabiendo que los precios observados son más que interesantes”, señalan las recomendaciones y suman que el consejo es vender maíz temprano por un 30% para asegurar poder cumplir con la mercadería, sumando compra de Call por un 10%: “Además sumamos un Spread Put por un 40% así cubrimos el riesgo de intervención en gran medida”.
Viendo las recomendaciones anteriores de fyo, y viendo que el Gobierno está restringiendo la exportación y el ritmo de compromisos, “es probable que se tome la misma medida con el maíz nuevo y principalmente con el tardío por lo que los call vendidos no correrían peligro y pero optamos por mejorar el Call Julio vendido 192 (8) a 200 (6) por 2 dólares de costo neto”, analizan. Además, se puede mejorar el Spread Put abril hecho en 177 (2) a 189 (5) dólares subiéndolo 12 dólares por un costo neto de 3. Por último, suman un 5% de Put Abril 189 por 5 dólares, adicionando pisos a niveles más que interesantes y cubriendo riesgo de posible intervención estatal en el mercado.
Trigo
Para el trigo 2020/21, desde fyo repasan que habiéndose cosechado casi la totalidad del cereal y por ende dejado de lado el riesgo de incumplimiento de contratos sabiendo la mercadería con la que se cuenta, teniendo una producción corta y si Brasil se lleva lo que importa cada año, el saldo exportable sería acotado para la campaña: “Recomendamos tomar precios por gran parte de la producción para salir del riesgo de intervención”.
“Recomendamos avanzar fuerte con ventas ya sea disponible o diferido tomando los buenos niveles de precios, aunque también podrían hacerse ventas a Julio a $ 25.600 y realizando un descuento de cheque trayendo a hoy el monto y sumando unos 20 dólares por la operación y cobrando hoy US$ 243 vs US$ 223 vendiendo en el disponible”.
De esta forma, asegurarse también logística en un mercado en el que los consumos podrían tomar fuerza si las intervenciones se profundizan.
De haber seguido las recomendaciones anteriores, viendo la intervención en maíz y rumores de que podría replicarse en trigo, si bien la cartera se encuentra bien perfilada con un 49,7% de ventas y un 30% con pisos en niveles de precios más que interesantes en torno a los 200 dólares, aconsejan vender el cereal remanente en US$ 223, dando por cerrada la campaña.
Para el trigo 2021/22, dados los precios de la próxima campaña en US$ 200 y ante la posibilidad que la intervención se prolongue en el tiempo y estando en niveles más que interesantes, la recomendación es comenzar a realizar ventas por el 10% de la producción a este nivel de precios.
Soja
Para la soja 2020/21 se recomienda esperar, mas aún con la visión alcista que mantiene el mercado. “Recomendamos realizar ventas por un 20% a precios actuales + Spread Call Mayo(Compra Call 346 por 11 + Venta Call 366 por 6) por un costo neto de 5, por la misma proporción”. Con esta cobertura, “si el mercado continúa con las subas, desde US$ 346 seguimos las subas hasta US$ 366, caso contrario quedamos vendidos a precios actuales (335) – 5 dólares estando muy por encima de los presupuestos”.
“Las ventas las realizamos porque si bien somos alcistas y el mercado descuenta problemas climáticos en Sudamérica, en caso de que no sea tan así y la cosecha no sea tan mala como se cree podemos ver alguna reacción en precios”, explican.
Con el fin de llegar al 50% de cobertura, y no comprometer mercadería sumamos un 30% de Spread Put:
Compra Put 318 a 12
Venta Put 298 a 5,4
Costo neto: 6,6 dólares
De esta forma, se pone un piso de US$ 318 por un valor de 6,6 dólares, en caso de subas se sigue al mercado de cerca sin comprometer mercadería y ante una caída por debajo de 298, quedamos vendidos al valor de mercado +20 dólares.  (Agrofy)


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