En las últimas columnas en CAMPO total radio hablamos de las herramientas financieras que ofrece el mercado de capitales para empresas: cuentas comitentes, sociedades de garantía recíproca (SGR) y distintos instrumentos de financiamiento como pagarés bursátiles. Para los productores agropecuarios —que manejan a diario altos volúmenes de cheques y flujos intermitentes de caja— estas alternativas no son meras sofisticaciones financieras: pueden traducirse en ahorro fiscal, mayor previsibilidad y acceso a crédito en condiciones de mercado.
Qué es una cuenta comitente y por qué importa
La cuenta comitente es la cuenta que se abre en una sociedad de bolsa para operar dentro del mercado de capitales. Permite depositar valores, emitir y recibir títulos, y realizar operaciones de descuento y financiación a través del mercado bursátil sin que esos fondos transiten por la cuenta corriente bancaria tradicional. Esa característica es la que genera ventajas concretas en costos y cargas tributarias.
Rol de las SGR
Las sociedades de garantía recíproca (SGR) otorgan avales a empresas que necesitan garantías para acceder a financiamiento bursátil. Para un productor agropecuario, contar con un aval de una SGR facilita descontar cheques o emitir pagarés bursátiles en condiciones de mercado, incluso en moneda extranjera, ampliando las alternativas de financiamiento más allá del banco comercial.
Ahorro fiscal concreto: cómo funciona con cheques
Muchas empresas reciben cheques por ventas o cobranzas y enfrentan la disyuntiva usual: endosarlos a proveedores, depositarlos en el banco o buscar alternativas en el mercado de capitales. Si se depositan en la cuenta corriente, esos fondos ingresan al sistema bancario y se aplican impuestos como el impuesto a los débitos y créditos (conocido como “debito y crédito”) y la retención de ingresos brutos.
Sin embargo, si el cheque se deposita en la cuenta comitente y la operación se gestiona por el mercado de capitales (y se cuenta con el aval de una SGR cuando corresponde), la ley contempla la exención del impuesto a los débitos y créditos. En la práctica, esto significa:
• Al depositar el cheque en la cuenta comitente no se genera el 0,6% de impuesto al crédito que normalmente se retendría al ingresar al banco.
• Si esa liquidez se mantiene 24 horas y luego se emite un cheque desde la cuenta comitente para pagar al proveedor, se evita además el otro 0,6% que correspondería al impuesto al débito bancario.
• De igual modo, al operar fuera del circuito de cuenta corriente bancaria se reduce la incidencia de retenciones de ingresos brutos vinculadas al depósito en banco.
No se trata de elusión: está previsto por la normativa. Es una ventaja legal y legítima de operar por mercado de capitales en lugar de por la cuenta corriente.
Otras opciones de financiamiento: pagarés bursátiles
El mercado permite también financiarse mediante pagarés bursátiles —incluso en dólares— por plazos de hasta un año. Estos instrumentos, sumados al aval de las SGR y a una cuenta comitente habilitada, abren alternativas para obtener liquidez sin recurrir exclusivamente a la banca tradicional, con tasas de referencia de mercado que en muchos casos pueden resultar competitivas frente al crédito bancario.
Cuándo conviene aplicar estas herramientas
• Empresas y productores que manejan un volumen significativo de cheques y cobranzas periódicas.
• Operadores que necesitan rotar pagos entre proveedores pero quieren evitar el pasaje por la cuenta corriente para reducir cargas fiscales.
• Quienes buscan financiamiento por plazos cortos (hasta un año) y acceso a dólares mediante instrumentos bursátiles.
• Negocios que pueden obtener aval de una SGR para mejorar condiciones y reducir el costo de acceso al mercado.
Pasos prácticos recomendados
• Abrir una cuenta comitente en una sociedad de bolsa reconocida.
• Evaluar y, si corresponde, gestionar el aval de una SGR para respaldar operaciones de descuento o emisión de pagarés.
• Coordinar con el agente de bolsa la operatoria de depósito de cheques en la cuenta comitente y las alternativas de descuento o emisión de cheques desde esa cuenta.
• Comparar tasas de descuento y costos operativos del mercado de capitales frente a alternativas bancarias.
• Mantener registro y asesoramiento fiscal para asegurar el correcto encuadre legal y aprovechar las exenciones previstas.
Conclusión
Para productores agropecuarios que manejan grandes volúmenes de cheques y necesitan liquidez y eficiencia fiscal, operar a través del mercado de capitales —con cuenta comitente y, cuando sea necesario, aval de una SGR— ofrece beneficios tangibles: ahorro en el impuesto a los débitos y créditos, menor incidencia de retenciones y acceso a instrumentos de financiamiento alternativos como pagarés bursátiles. Más allá de la teoría, la clave está en estructurar la operación correctamente y comparar costos y tasas del mercado.
La próxima semana se presentarán cifras y tasas de descuento del mercado para tener referencias concretas y evaluar ahorro vs costo. Si querés, puedo ayudarte a preparar una lista de agentes de bolsa y SGR con experiencia en el sector agropecuario para iniciar los trámites.
